Почему ликвидность может работать в вашу пользу
22.03.2019 436 0
Возможно, вы помните глобальный финансовый кризис 2008–2009 годов. На самом деле большая часть вины за это поистине ужасающее финансовое и политическое событие лежит на техническом вопросе, связанном с ликвидностью.
Многие крупные учреждения (банки, хедж-фонды) обанкротились из-за того, что имели огромный груз неликвидных активов на своих балансах. Они включали таинственно звучащие структуры ипотечной задолженности и еще более загадочные вещи, дающие право покупки или продажи ценных бумаг, которые погашали задолженность при нарушении обязательств по платежам. Было много сокращений, но именно в тот момент, когда этим учреждениям нужны были наличные деньги. Они не могли продать свои векселя, структуры и фонды, так как были неликвидными, кроме случаев, когда продавец был готов существенно снизить цену («переоценить по рыночной стоимости»).
Почему я заинтересовался этими неликвидными структурами, и какое это имеет отношение к читателям, которые хотят разбогатеть? Да, многие потеряли свое состояние в 2008-м и 2009-м из-за того, что так называемые «профессионалы» (и их клиенты) скупили все виды проблемных неликвидных активов, которые обвалились в цене. Состояние было потеряно, и многие разорились. Но история умалчивает о том, что благодаря таким неликвидным инвестициям некоторым удалось сильно разбогатеть (например, менеджеру хедж-фонда Джону Полсону). Умные и настойчивые инвесторы, которые все тщательно проанализировали и терпеливо ждали во время турбулентности рынков, смогли получить большие активы всего за несколько десятков центов за доллар. В итоге, когда появилась видимость нормального состояния, этот «мусор» взлетел в цене.
Позвольте это объяснить. Многие самые большие инвестиции совершаются смелыми и терпеливыми инвесторами, которые приобретают правильный актив – обычно неликвидный – тогда как остальные сдаются и переводят свои акции или облигации в наличность.
Но и здесь имеются свои риски, а как вы хотели?! Если вы все тщательно не проанализируете, можете в конечном итоге купить «мусор», который абсолютно никому не нужен и который невозможно будет продать. Поэтому, как и везде, все нужно исследовать. Кроме того, стратегия покупки неликвидных активов абсолютно не подходит для инвестора, который а) раздражается и беспокоится; б) постоянно нуждается в денежных средствах. Если какой-либо из пунктов относится к вам, пропустите эту главу – но не раньше, чем прочтете следующие несколько абзацев!
Если вы будете терпеливы и осторожны, за неликвидность (на профессиональном языке торговли) сможете получить надбавку с учетом доходности. Надбавка – это прибыль; требуется время, чтобы понять и рискнуть, но это, несомненно, поможет достичь впечатляющих успехов.
Я бы хотел уделить внимание четырем ключевым типам неликвидных инвестиций, чтобы вы или полностью отказались от них, или, наоборот, использовали в качестве дополнительной возможности.
1. Активы, которые изначально трудно быстро продать, когда каждый хочет выйти из сделки (имеется в виду коммерческая недвижимость).
2. Фонды с так называемой ограниченной ликвидностью, введенной менеджерами фонда. Хотели бы вы быть членом хедж-фонда или товарищества с ограниченной ответственностью с частным акционерным капиталом, где каждый пытается продать – при этом цены резко падают, но никто не может продать, так как все «заперты» в хедж-фондах и фондах с частным акционерным капиталом? Думаю, нет!
3. Активы, не имеющие разумного вторичного рынка ценных бумаг, т. е. места, где покупатели и продавцы собираются вместе, чтобы установить цену после первичного приобретения инвестиций. Это могут быть акции, облигации или даже финансовые продукты, такие как пожизненное материальное обеспечение. Я бы включил сюда и эмоциональные активы – такие, как искусство.
4. Последнее, но не менее важное: вы должны быть внимательны с активами, которые обычно ликвидны, но могут стать немодными. В этом случае «нормальный» вторичный рынок ценных бумаг застревает, и разница между запрашиваемой ценой и ценой продажи становится огромной.
Если неликвидные инвестиции испугали вас – это хорошо! Обращаться с ними нужно осторожно. Однако повторяю: лучшие инвестиции, которые я когда-либо сделал, были в неликвидные предприятия, которые в какой-то момент все (кроме меня!) презирали.
Многие крупные учреждения (банки, хедж-фонды) обанкротились из-за того, что имели огромный груз неликвидных активов на своих балансах. Они включали таинственно звучащие структуры ипотечной задолженности и еще более загадочные вещи, дающие право покупки или продажи ценных бумаг, которые погашали задолженность при нарушении обязательств по платежам. Было много сокращений, но именно в тот момент, когда этим учреждениям нужны были наличные деньги. Они не могли продать свои векселя, структуры и фонды, так как были неликвидными, кроме случаев, когда продавец был готов существенно снизить цену («переоценить по рыночной стоимости»).
Почему я заинтересовался этими неликвидными структурами, и какое это имеет отношение к читателям, которые хотят разбогатеть? Да, многие потеряли свое состояние в 2008-м и 2009-м из-за того, что так называемые «профессионалы» (и их клиенты) скупили все виды проблемных неликвидных активов, которые обвалились в цене. Состояние было потеряно, и многие разорились. Но история умалчивает о том, что благодаря таким неликвидным инвестициям некоторым удалось сильно разбогатеть (например, менеджеру хедж-фонда Джону Полсону). Умные и настойчивые инвесторы, которые все тщательно проанализировали и терпеливо ждали во время турбулентности рынков, смогли получить большие активы всего за несколько десятков центов за доллар. В итоге, когда появилась видимость нормального состояния, этот «мусор» взлетел в цене.
Позвольте это объяснить. Многие самые большие инвестиции совершаются смелыми и терпеливыми инвесторами, которые приобретают правильный актив – обычно неликвидный – тогда как остальные сдаются и переводят свои акции или облигации в наличность.
Но и здесь имеются свои риски, а как вы хотели?! Если вы все тщательно не проанализируете, можете в конечном итоге купить «мусор», который абсолютно никому не нужен и который невозможно будет продать. Поэтому, как и везде, все нужно исследовать. Кроме того, стратегия покупки неликвидных активов абсолютно не подходит для инвестора, который а) раздражается и беспокоится; б) постоянно нуждается в денежных средствах. Если какой-либо из пунктов относится к вам, пропустите эту главу – но не раньше, чем прочтете следующие несколько абзацев!
Если вы будете терпеливы и осторожны, за неликвидность (на профессиональном языке торговли) сможете получить надбавку с учетом доходности. Надбавка – это прибыль; требуется время, чтобы понять и рискнуть, но это, несомненно, поможет достичь впечатляющих успехов.
Я бы хотел уделить внимание четырем ключевым типам неликвидных инвестиций, чтобы вы или полностью отказались от них, или, наоборот, использовали в качестве дополнительной возможности.
1. Активы, которые изначально трудно быстро продать, когда каждый хочет выйти из сделки (имеется в виду коммерческая недвижимость).
2. Фонды с так называемой ограниченной ликвидностью, введенной менеджерами фонда. Хотели бы вы быть членом хедж-фонда или товарищества с ограниченной ответственностью с частным акционерным капиталом, где каждый пытается продать – при этом цены резко падают, но никто не может продать, так как все «заперты» в хедж-фондах и фондах с частным акционерным капиталом? Думаю, нет!
3. Активы, не имеющие разумного вторичного рынка ценных бумаг, т. е. места, где покупатели и продавцы собираются вместе, чтобы установить цену после первичного приобретения инвестиций. Это могут быть акции, облигации или даже финансовые продукты, такие как пожизненное материальное обеспечение. Я бы включил сюда и эмоциональные активы – такие, как искусство.
4. Последнее, но не менее важное: вы должны быть внимательны с активами, которые обычно ликвидны, но могут стать немодными. В этом случае «нормальный» вторичный рынок ценных бумаг застревает, и разница между запрашиваемой ценой и ценой продажи становится огромной.
Если неликвидные инвестиции испугали вас – это хорошо! Обращаться с ними нужно осторожно. Однако повторяю: лучшие инвестиции, которые я когда-либо сделал, были в неликвидные предприятия, которые в какой-то момент все (кроме меня!) презирали.
Комментарии
Читайте также: